國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日公布我國(guó)三季度重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。三季度GDP同比增6.9%。
7%左右是年初制定的全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，今年前兩季度的GDP增速均達(dá)到了這個(gè)成績(jī)。多數(shù)機(jī)構(gòu)和專家認(rèn)為，就業(yè)、物價(jià)、GDP增速都在合理區(qū)間，但投資、工業(yè)等放慢，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形成了很大的下行壓力。由于缺乏有力的資金支撐，固定資產(chǎn)投資增速已顯著放緩。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)10.9%，增速創(chuàng)下2001年以來(lái)的新低。其中，到位資金僅增長(zhǎng)6.8%，比投資增速低4.1個(gè)百分點(diǎn)。
辯證看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì) 指標(biāo)有“丑”也有靚
部分指標(biāo)難看，說(shuō)明當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力確實(shí)存在。但一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不景氣的同時(shí)，新興產(chǎn)業(yè)卻欣欣向榮，相應(yīng)的指標(biāo)還相當(dāng)給力。
前7個(gè)月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.4%，增速比工業(yè)整體高4.1個(gè)百分點(diǎn)。符合轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的產(chǎn)品產(chǎn)量更是大幅增長(zhǎng)。7月份，新能源汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)3倍以上，動(dòng)車組、智能電視、智能手機(jī)分別增長(zhǎng)104.7%、47.1%和31.7%。
在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”中，投資和出口的表現(xiàn)不盡如人意，但消費(fèi)表現(xiàn)一直穩(wěn)定，拉動(dòng)作用穩(wěn)步增強(qiáng)。8月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.8%。上半年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)60%，同比提高5.6個(gè)百分點(diǎn)。
歸總近期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)，整體上，比較難看的以速度型指標(biāo)居多，結(jié)構(gòu)性指標(biāo)則表現(xiàn)較好。
深入看，一些指標(biāo)的波動(dòng)恰恰是好事，折射出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
以用電量和鐵路貨運(yùn)量為例�！斑@兩項(xiàng)指標(biāo)更多反映的是煤炭、鋼鐵、有色等資源產(chǎn)業(yè)和資源密集型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的景氣程度�！眹�(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心副主任潘建成介紹說(shuō)。
在我國(guó)，冶金、有色、化工、建材、機(jī)械、電力六大行業(yè)是用電大戶。在經(jīng)濟(jì)上升期，這六大行業(yè)產(chǎn)品需求十分旺盛；經(jīng)濟(jì)下行期，這六個(gè)行業(yè)下游產(chǎn)品的需求大幅回落，這六個(gè)行業(yè)的用電量占全社會(huì)用電量的比重平均為51%，而其增加值占GDP的比重只有大約20%。
舉例來(lái)說(shuō)，今年前9個(gè)月，建材和冶金行業(yè)用電同比分別下降了6.4%和7.8%，增速同比分別回落13.7個(gè)和9.6個(gè)百分點(diǎn)。這兩個(gè)行業(yè)用電的負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)全社會(huì)用電增長(zhǎng)的影響度高達(dá)-137%，拉低全社會(huì)用電增速1.2個(gè)百分點(diǎn)。但建材和冶金行業(yè)增加值占GDP的比重只有5%左右。
因此，“在看到傳統(tǒng)工業(yè)不景氣的同時(shí)，也應(yīng)透過(guò)指標(biāo)，看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的積極變化和增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換�！迸私ǔ烧f(shuō)。
從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看。第三產(chǎn)業(yè)異軍突起，上半年增加值已占據(jù)GDP“半壁江山”，超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)5.8個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)所副研究員劉雪燕介紹，第三產(chǎn)業(yè)每單位增加值耗電量?jī)H約為工業(yè)的15%，運(yùn)輸需求也大大低于第二產(chǎn)業(yè)。
“服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)比重較大幅度上升，改變了用電量、運(yùn)輸量等實(shí)物指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的彈性關(guān)系�！眲⒀┭嗾f(shuō)。
金融數(shù)據(jù)加劇市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期
央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月人民幣貸款增加1.05萬(wàn)億元。這一數(shù)據(jù)不僅同比多增1443億元，也比8月份的8096億元增加了2400多億元。前三季度人民幣貸款增加9.90萬(wàn)億元，同比多增2.34萬(wàn)億元。這意味著，全年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸將突破市場(chǎng)普遍預(yù)期的10萬(wàn)億大關(guān)。
同時(shí)，9月末金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款較上月下降7613億元人民幣，至27.4萬(wàn)億元人民幣，這已是該數(shù)據(jù)連續(xù)第四個(gè)月下降，并刷新歷史最大單月跌幅。
考慮到目前經(jīng)濟(jì)需求依然疲弱，9月金融數(shù)據(jù)的隱憂加大了市場(chǎng)對(duì)央行降準(zhǔn)的預(yù)期。
“即便是央行外匯占款的負(fù)增長(zhǎng)規(guī)模，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期也是在上升的。短期內(nèi)還看不到外匯占款負(fù)增長(zhǎng)局面的逆轉(zhuǎn)�！闭猩套C券研究部分析師閆玲向記者預(yù)測(cè)，結(jié)合9月信貸數(shù)據(jù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在發(fā)力，配合資金到位情況改善，發(fā)改委又陸續(xù)批復(fù)一系列投資項(xiàng)目，意味著四季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有望較三季度改善。
“存貸款利率仍然有一定的下調(diào)空間，預(yù)計(jì)四季度根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和流動(dòng)性情況，還會(huì)有降息降準(zhǔn)政策出臺(tái)�！睏铖Y預(yù)測(cè)，高頻率地使用SLF、PSL、定向降準(zhǔn)、再貸款等“微刺激”手段將成為貨幣政策的主基調(diào)。
“我們預(yù)測(cè)有一次降準(zhǔn)，主要是認(rèn)為需要應(yīng)對(duì)未來(lái)外匯占款繼續(xù)下降所帶來(lái)的貨幣政策緊縮效應(yīng)�！蹦Ω康だA鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊對(duì)本報(bào)記者表示，外匯占款下降導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣減少，9月份M2增速下降很大程度上就是外匯占款下降造成的緊縮效應(yīng)的體現(xiàn)。因此除了考慮增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)之外，例如信貸質(zhì)押再貸款，通過(guò)降準(zhǔn)提升貨幣乘數(shù)也是另一種對(duì)沖的方式。
章俊認(rèn)為，目前央行在四季度可能還會(huì)有降準(zhǔn)降息各一次：隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍程度的提升，貨幣流通速度也會(huì)有所改善，這會(huì)有助于流動(dòng)性環(huán)境的進(jìn)一步改善，再加上類似信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款之類的創(chuàng)新政策工具的配合，就實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身而言不需要進(jìn)一步降準(zhǔn)。 | 
